债市要闻
【央行2026年信贷市场工作会议：加强与财政政策协同支持融资平台债务风险化解】
中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持。建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持地方政府持续推进融资平台市场化转型。
【深交所首单商业不动产REITs正式申报】
据深交所网站，华泰紫金华住安住封闭式商业不动产证券投资基金正式申报，该项目原始权益人为上海安住此间商务信息咨询有限公司，基金管理人为华泰证券（上海）资产管理有限公司，专项计划管理人华泰证券（上海）资产管理有限公司。
【多家中小银行春节前上调存款利率，业内预计后续或稳中趋降】
春节临近，多地中小银行上调存款利率，如湖南新晃农商行等，部分还推出新年专属存款产品。但利率上调并非统一趋势，也有银行下调利率。业内人士指出，未来存款利率或稳定在低位或小幅下调。目前，大多数银行存款利率已进入“1字头”，但2%的产品仍有，多家中小银行还推出特色存款，市场关注存款到期是否会大规模流出。
【大额存单，密集上新！】
开年以来，中小银行掀起大额存单发行热潮，城商行、农商行成为主力阵营，发行节奏较去年同期显著加快。据媒体不完全统计，2026年1月以来，已有江苏银行、苏州银行、西安银行、常熟农商行等数十家中小银行密集发布大额存单新发公告，单日多家机构同步上新的场景屡见不鲜。
此次发行热潮中，最鲜明的特征莫过于期限结构的“短期化倾斜”——1年期及以内短期限产品成为绝对主力。区域差异化与客群定制化也成为中小银行的发力重点。中小银行密集发力大额存单、聚焦短期化布局，是多重因素叠加下的理性选择，核心是通过精细化负债管理，实现业务稳健发展。
【纯债基发行遇冷，固收+基金今年已发行440+亿，占比超三成】
开年后，债基的发行较为冷清，特别是纯债基金。而 “固收+”基金在新发债基中地位正愈发重要，高风偏与低风偏的资金对其都有着清晰的需求。
据财联社统计，以基金成立日计，开年至今已发行债券型基金17只，份额合计170.25亿份。其中，1月债基发行13只，份额合计152.64亿份。
【1月券商理财“冠军”收益25%！95%产品实现正收益，大集合转公产品全线飘红】
2026年的第一个月，A股市场实现开门红，券商集合理财产品也取得了较为亮眼的表现。财联社据choice数据统计，2026年首月，95%的券商集合理财实现正收益，其中，东方财富证券增财黄金1号1月平均收益率夺冠，为24.5%；5%的券商集合理财仍有亏损。
此外，数据显示，大集合公募化集中改造完成后的首月，46只产品均实现正收益。
【“通道”之忧待解私募MOM备案按下“暂停键”】
据媒体报道，在股市回暖和监管引导中长期资金入市背景下，保险资金通过私募MOM模式投资量化私募一度升温，2025年备案数量达58只，创历史新高，其中券商资管为主力（占比67%）。但因监管部门担忧该业务偏离主动管理、沦为“通道”，自2025年9月2日起已暂停新增私募MOM产品备案，至今未恢复。业内普遍认为暂停属阶段性政策调整，未来或通过明确受托人资质、强化主动管理要求等“打补丁”方式重新规范放开。
【上市公司信托理财冷热分化：海信家电178亿元重仓配置，长光华芯起诉中融信托维权】
2025年A股上市公司信托理财规模显著回升，全年认购金额达263.73亿元，同比增长15.1%；海信家电以178.54亿元认购额占比高达68.3%，方大特钢、百大集团等亦获可观收益。但行业呈现明显分化：微光股份因持有4.08亿元逾期中融信托产品计提全额损失，长光华芯就兑付纠纷对中融信托提起诉讼。专家指出，风险源于机构能力分层、底层资产不透明及历史刚兑误导。
【市场热议非银流动性新工具类ONRRP猜想引关注】
近期，市场对“类ONRRP”（ONRRP，即隔夜逆回购协议）工具的关注度持续升温。不少债市从业者猜想，面向非银机构的流动性工具建设，或有望成为后续完善货币政策框架的新方向之一。
这一普遍预期主要源自央行的政策信号：2025年10月27日，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛上表示，将“探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”；同年12月，中国人民银行党委会议再次强调，要“综合平衡防范金融市场的道德风险，建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排”。
【1.35亿元本金回收逾期！蒙草生态“踩雷”陕国投信托理财】
2月4日晚间，蒙草生态发布公告披露，公司两家子公司认购陕西国际信托的一款信托产品到期后，合计1.35亿元本金未能如期收回，相关资金收回及对公司利润的影响均存在不确定性。资料显示，蒙草生态2024年公司实现营业收入21.46亿元，同比增长13.27%，但归母净利润仅3538万元，同比大幅下降85.8%。2025年该公司前三季度营业总收入16.3亿元，扣非净利润仅有2992.66万元，虽然同比扭亏，但其经营活动产生的现金流量净额为-2.94亿元，上年同期为1.24亿元。
【湖南：落实中央一揽子增量化债政策，在全国率先出台置换债券资金管理办法，得到财政部肯定并向全国推介】
据湖南省财政厅官网发布，“十四五”时期，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国上下勠力同心、砥砺奋进，我国经济社会发展取得了重大成就。湖南省委省政府坚持锐意进取、攻坚克难，顶住风险挑战，拓展发展空间，推动各项事业取得了新进步新成就。用好增量化债政策做“加法”。落实中央一揽子增量化债政策，在全国率先出台置换债券资金管理办法，实行全流程、信息化监管，得到财政部肯定并向全国推介。
【许正宇：多措并举着力推动香港本地债券市场发展】
香港财经事务及库务局局长许正宇称，香港已发展成亚洲区的国际债券发行枢纽。为了提升整体债券市场的流动性，香港证监会正研究由市场建立和营运的债券电子化交易平台的可行性。香港政府、金融监管机构和港交所一直致力深化及扩大两地资本市场互联互通。截至2025年12月底，境外机构透过债券通等渠道持有内地债券的总规模超过34000亿元人民币，债券通北向通的日均成交量2025年达约390亿元人民币。
【美国债市：国债在再融资公告后涨跌互现收益率曲线陡化】
美国国债周三收盘涨跌互现，受财政部季度再融资公告影响，收益率曲线整体陡化：短端收益率微幅下行，长端上行，2s10s和5s30s利差均走阔约2个基点；10年期收益率基本持平于4.275%，30年期升至4.914%。公告未释放缩短加权平均期限信号，导致此前押注美元互换利差走阔的头寸平仓，利差随之收窄；金融企业发债引发的对冲资金流亦助推该趋势。尽管服务业PMI数据稳健，市场反应平淡，仍维持年底前累计降息约50个基点的预期。
公开市场：
央行公告称，2月4日以固定利率、数量招标方式开展了750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量750亿元，中标量750亿元。数据显示，当日3775亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3025亿元。另外，央行在2月4日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，本月有7000亿元买断式逆回购到期，央行本次操作后将实现净投放1000亿元。
信用债事件
■中化岩土：预计2025年度亏损达6亿元-8亿元，超上年末净资产10%；
■世茂建设：新增单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约4.6亿元；
■远洋控股集团：截至2026年1月末到期未偿付借款本金合计167.8亿元；
■花样年：“19花样02”等境内债于今日进行提前偿付，兑付并注销同意张数的0.1%；
■中通快递：拟发行15亿美元可转债，募资用于普通股及ADR回购；
■摩根士丹利：再次成功发行熊猫债，规模26亿元；
■宁乡经开区建投：拟将“23宁经开MTN001”票息由4.39%下调339BP至1%，回售申请自2月5日起；
■新华联控股：2.02亿元拟脱手三峡人寿；
■龙蟠科技：对外担保余额占最近一期经审计净资产比例为198.51%；
■山西路桥集团：下属子公司因安全生产事故被罚135万元。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.31BP报1.3197%，7天期下行0.56BP报1.4916%，14天期上行2.88BP报1.5914%，1月期上行1.85BP报1.5961%。
Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1BP报1.318%；7天期下行1.5BP报1.473%；14天期上行7.2BP报1.583%；1个月期持平报1.55%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌1.0个基点报1.42%；FR007持平报1.56%；FR014跌1.0个基点报1.63%。
银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.32%；FDR007持平报1.5%；FDR014涨2.0个基点报1.57%。
【利率债|央行1月买债1000亿，市场反应平淡】
周三，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.23%报111.7元，10年期主力合约跌0.01%报108.24元，5年期主力合约跌0.04%报105.85元，2年期主力合约跌0.02%报102.398元。
银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.1bp报1.812%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.2bp报2.2505%，10年期国开活跃券250215收益率持平报1.958%。
业内人士指出，尽管买断式回购加量续作，国债买卖量也较前月有所增加，但债市似乎不为所动，反应平淡。事实上，央行买债的影响结果已经体现在了过去一个月的市场走势中。国债买卖加量更多是基于1月流动性缺口的阶段性增大需求，不代表后续买债规模将维持该水平，对债市也难以持续利好。而买断式逆回购加量续作同样表明了在可能出现流动性收紧的态势下，央行引导资金面在节前处于较稳定的充裕状态。
【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额1134亿元】
周三，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1134亿元；“22通瑞01”涨超7%，“24诚通控股MTN009B”跌超9%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.13个基点报1.6902%；3年期收益率上行0.43个基点报1.8489%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.12个基点报1.7025%；3年期收益率上行0.17个基点报1.8635%。
涨幅超2%的信用债共3只，其中“22通瑞01”、“24咸阳金控PPN001A”、“24产融08”涨幅居前，分别涨7.59%、3.11%、2.05%，分别成交68.86万元、4124.5万元、22.35万元。
跌幅超2%的信用债共5只，“24诚通控股MTN009B”、“25保利发展MTN004B”、“23吉首华泰MTN001”跌幅居前，分别跌9.42%、3.08%、3.05%，分别成交22161.5万元、19069.74万元、2023.08万元。
高收益债：共162只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23产融10”、“23产融K1”、“23产融09”收益率居前，分别为17.7%、15.23%、15.2%，分别成交468.31万元、92.09万元、83.6万元。
【欧债市场|欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨2.9个基点报4.545%】
周三，欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨2.9个基点报4.545%，法国10年期国债收益率跌1.9个基点报3.445%，德国10年期国债收益率跌3.1个基点报2.857%，意大利10年期国债收益率跌2.9个基点报3.467%，西班牙10年期国债收益率跌2.6个基点报3.228%。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.61个基点报3.555%】
周三，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.61个基点报3.555%，3年期美债收益率跌0.56个基点报3.632%，5年期美债收益率跌0.17个基点报3.830%，10年期美债收益率涨0.8个基点报4.274%，30年期美债收益率涨2.38个基点报4.918%。
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