随着2025年进入倒计时，本周以来，多家券商发布2026年度投资展望。
从各券商研判来看，多数券商认为，随着经济基本面逐步恢复，2026年市场有望从估值提升向业绩提升转变，走出“慢牛”行情。
在配置上，科技板块受到分析师一致看好，不少策略首席分析师直言科技将仍是明年核心主线；同时，大消费板块的关注度也在不断提升。
A股牛市有望继续深入推进
德邦证券首席经济学家程强认为，2026年A股有望继续“慢牛”行情，指数稳定具备充足支撑。预计科技成长仍是主线，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情；同时，高股息红利资产具备重要底仓价值，能在经济弱复苏、利率下行的环境中提供稳定现金流，且当前估值处于相对低位。
“应该坚定牛市信心，从中长期牛市角度看待投资的宏大叙事，不要纠结于小周期的调整与波动。”东兴证券策略首席分析师林阳指出，2026年市场依然是慢牛行情，随着经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，为市场估值提供持续上行动力，A股利润增速有望达到12%左右。积极抓住景气度与产业发展两大选股逻辑，才能更好地把握牛市机会。
开源证券策略首席分析师韦冀星认为，2026 年更可能“低斜率慢牛”而非“尖顶短牛”。结构上，市场或从“估值牛”到“制度牛”，风格或更均衡，看好科技为先，同时红利风格在2026年的表现会优于2025年。
“2026年A股牛市继续深入推进，但要注意各种影响因素。”华福证券研究所市场分析首席分析师朱斌表示，2024年2月以来，A股进入了一个新的牛市周期，科技、转型是本轮牛市主线。进入2026年后，中国资本市场“转型牛”继续深入推进，预计外部不确定性增加，市场或呈现波浪式前行的状态。建议专注赛道，新质生产力作为经济转型的先锋，“十五五”重点聚焦板块值得持续关注；消费板块有望在2026年实现阶段性反攻，也值得关注。
太平洋证券策略首席分析师张冬冬认为，2026年A股确定性的方向包括有色等上游资源板块、科技（AI是主线，通信等卫星相关是最强主题），消费则应择机而动。
科技或仍是明年核心主线
整体而言，科技受到券商分析师的一致看好，但青睐的细分方向各有偏好。
“2026年依然首选大科技板块，是本轮牛市的核心主线，其地位不会动摇。”林阳表示，目前人工智能领域发展日新月异，算力建设与大模型开发已经渐入佳境，下游应用将进入爆发期。机器人、商业航天、可控核聚变、自动驾驶、深海经济等方向均代表未来技术发展的方向。建议重点关注人工智能及应用、商业航天、可控核聚变、自动驾驶。
韦冀星也谈到，“科技为先”是贯穿本轮牛市最强主线，具备三大中长期占优的条件：一是相对盈利优势；二是海外映射；三是全球半导体周期共振上行。
具体而言，韦冀星看好多个科技细分领域：一是科技成长自主可控，如算力、存储、软件+传媒+互联网（金融科技+AI应用）、机器人、半导体、军工、电池；二是PPI（生产者价格指数）改善预期叠加广谱反内卷，如有色金属、化工、光伏、电力、保险、建材；三是出海+全球产业竞争力提升，如汽车、电子、风电、海洋经济、机械、电网等。
对于AI产业链近期的波动，国金证券首席策略分析师牟一凌分析称，近期，AI 产业链的投资出现了两大特征：一是行情扩散，即更受益于宏观效应的“泛AI”资产（铜锂铝、储能和电气设备）表现相对AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB）更好；二是投资者对产业链上公司“激进资本开支而缺乏营收增长反哺”这一矛盾的容忍程度或有所下降。
“消费内需”关注度提升
消费也是近期券商首席分析师在年度策略中高频谈及的关键词。
林阳认为，随着刺激消费政策逐步落地，2026年成长和周期大幅超越其他风格的局面有望改善。随着经济进入恢复性增长，消费复苏是大概率事件，同时大金融随着业绩持续改善（尤其是非银金融），估值有望提升。
牟一凌认为，迎接2026年，与其在兑现风险逐步加大、市场担忧加剧的单一产业叙事上下注，不如拥抱更具备确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”双主线。
牟一凌表示，中央经济工作会议将“扩大内需”置于明年工作首位，居民增收计划或将帮助沉寂许久的大消费板块重新回到投资者的视野，下阶段重点关注服务消费和与当下技术进步联系紧密的新消费品。他还表示，在资本回流和入境人数增加下，中国的消费进入回升通道，看好航空、酒店、免税、食品饮料。
责编：杨喻程
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